【招商策略】基建审批项目维持正增长，光伏产业链价格微涨——行业景气观察（0605）
TMT，PCB出货量增速回落；NAND flash价格回暖，部分DRAM价格止跌。中游制造，光伏价格指数回升。资源品，钢材价格出现回落，电厂日耗依然保持负增长；玻璃价格跌势不减，水泥涨势疲弱；国际原油价格快速下跌，大多数化工品价格受损；贵金属延续涨势。基建审批投资和项目数量维持正增长。
核心观点
⚑【信息技术产业】受前一个月北美PCB订单量小幅下滑的影响，4月份北美PCB出货量增速随之下滑，增速较上个月回落12.5个百分点。NAND flash价格持续小幅回暖，部分DRAM价格止跌；32Gb NAND flash 价格较上周小幅上涨0.81%；64Gb NAND flash价格较上周上涨0.76%。4Gb 1600MHz DRAM价格持续下跌，4Gb eTT DRAM价格企稳。
⚑【中游制造】光伏行业价格指数小幅回升；硅料价格稳定，单晶硅片价格微涨、多晶电池片价格上扬，组件价格小幅上行；2019年光伏行业竞价政策已明确落地，国内市场需求将逐渐复苏；另一方面，海外市场对我国光伏产品需求旺盛，光伏产业链产品价格有望上涨，行业景气度将得到改善。电解液溶剂DMC价格上涨，正极材料和锂原材料价格维持稳定或下滑，钴材料价格持续回落，钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格跌势不改。CCBFI、CCBI、BDTI均下行，BDI有所回升。
⚑【消费需求】根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，西凤、剑南春、洋河梦之蓝(M3)等品牌白酒价格上涨较明显，白酒价格指数为1048.2（截止5月31日价格），环比上涨7.26%；生鲜乳价格保持不变。生猪养殖利润高位调整，自繁自养生猪养殖利润跌幅收窄、外购仔猪生猪养殖利润有所反弹。在生猪养殖成本方面，猪粮比价小幅下跌、仔猪成本有所上升。肉鸡苗价格小幅下跌，鸡肉价格与上周持平。棉花期货结算价格小幅高位调整，玉米期货结算价格持续上行。近日，《哥斯拉2：怪兽之王》、《阿拉丁》等进口影片于国内陆续上映拉动电影票房收入环比明显改善。
⚑【资源品】钢材库存减少速率有所放缓，钢坯、螺纹钢等价格下跌，唐山钢厂产能利用率和开工率小幅提升。电厂日耗依然保持负增长，电厂煤炭库存持续增加，与历史同期相比处于较高水平，动力煤价格环比下跌。浮法玻璃价格保持跌势，库存增速依然保持较高水平，尚未出现下行迹象；全国水泥价格微跌，仅华北和西南地区价格微涨。本周WTI和Brent原油价格明显下降；虽然美国商品油依然保持上升趋势，但是由于需求端过于疲弱，原油价格持续下行。受到油价下跌的影响，大多数化工品价格也出现明显回落；有机化工原料中，甲醇、PTA、甲苯、乙二苯、苯酐、辛醇价格持续下跌，其中甲醇跌幅最大；涤纶短纤跌幅收窄，硫酸周跌幅较大，价格持续走低；塑料原料和产品价格总体持续下跌。工业金属价格集体下行；工业金属库存分化，锡和铜库存增幅较大。贵金属黄金价格继续回暖。
⚑【金融地产】国债到期收益率略有回落，债券发行量累计增速由正转负，股市成交额持续减少但跌幅收窄。地产方面，商品房销量环比小幅下滑。SHIBOR利率下行，市场货币净投放量有明显增加。
⚑【公用事业】我国基建审批项目累计投资额和投资项目数量维持正增长。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动
目录
01
行业景气度核心变动总览
02
信息技术产业
1、 北美PCB订单量增速回落
受前一个月北美PCB订单量小幅下滑的影响，4月份北美PCB出货量增速下滑。由于3月北美PCB订单量同比下滑0.9%，4月北美PCB出货量当月同比增速下滑6.6%，增速较上个月回落12.5个百分点。2019年4月北美PCB订单量有所反弹，同比增9.4%。
2、 NAND flash价格小幅回暖
NAND flash价格持续小幅回暖。截至6月4日，32Gb NAND flash 价格为2.105美元，较上周小幅上涨0.81%；64Gb NAND flash价格为2.371美元，较上周上涨0.76%。4Gb 1600MHz DRAM价格持续下跌，4Gb eTT DRAM价格企稳。截至6月4日，4Gb 1600MHz DRAM价格较上周下跌2.19%至1.52美元；4Gb eTT DRAM价格与上周持平，维持在1.393美元。
03
中游制造业
1、 CCBFI下行、BDI回升
5月31日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为798.30，环比下跌0.55%；中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1092.50，环比下跌3.65%。截至6月5日，波罗的海干散货指数BDI为1122，周环比上涨1.36%；原油运输指数BDTI为633，周环比下跌2.76%。
2、 光伏：多晶电池片价格上扬，组件价格微涨
2019年光伏行业竞价政策已明确落地，国内市场需求将逐渐复苏；另一方面，海外市场对我国光伏产品需求旺盛，光伏产业链产品价格有望上涨，行业景气度将得到改善。
光伏行业价格指数小幅回升。截至5月31日，光伏行业综合价格指数小幅上涨0.51%至 35.66。光伏产业链中，多晶硅、硅片和组件产品价格指数均保持稳定；电池片综合价格指数上涨2.04%，报25.03。
硅料价格稳定，单晶硅片价格微涨、多晶电池片价格上扬，组件价格小幅上行。硅料方面，截至5月31日，国产多晶硅料和进口多晶硅料价格均与上周持平。硅片方面，6月4日，8寸单晶硅片主流厂商出厂均价为3.182元/片，环比上周微涨0.26%；多晶硅片主流厂商出厂均价保持不变。电池片方面，6月4日156单晶硅电池片均价维持在0.865美元/瓦；5月31日156多晶电池片现货价上涨1.56%至0.130美元/瓦。组件方面，5月29日，晶硅光伏组件和薄膜光伏组件价格分别是0.215美元/瓦和0.250美元/瓦，分别上涨0.94%和0.81%。
3、 新能源汽车：电解液DMC价格上涨，钴价格持续回落
电解液溶剂DMC价格宽幅上涨，正极材料和锂原材料价格维持稳定或下滑，钴材料价格持续回落。电解液方面，6月4日，电解液溶剂DMC价格明显上涨，较上周上涨7.55%至5700元/吨；电解液溶质六氟磷酸锂价格依然保持稳定。正极材料方面，6月4日，电解镍现货平均价较上周下跌3.56%至97600元/吨；电解锰市场平均价与上周持平。锂原材料方面，6月4日，电池级碳酸锂现货价为80250元/吨，价格较上周微涨0.12%；氢氧化锂价格持续下跌。钴材料方面，6月4日，钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格跌势不改；电解钴现货平均价较上周下跌3.15%。
04
消费需求景气观察
1、 白酒指数回升、乳制品价格不变
根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，西凤、剑南春、洋河梦之蓝(M3)等品牌白酒价格上涨较明显，白酒价格指数为1048.2（截止5月31日价格），环比上涨7.26%；截止5月22日，生鲜乳价格为3.53元/千克，价格保持不变。
关于白酒指数的说明：取自一号店所公布的八种主流白酒的历史及最新单价，以2013年1月1日为基期，将每个品种白酒价格进行指数化处理，求均值得到白酒指数。
2、 生猪养殖利润高位调整
在生猪养殖方面，自繁自养生猪养殖利润跌幅收窄、外购仔猪生猪养殖利润有所反弹。截至5月31日，自繁自养生猪养殖利润为330.38元/头，较上周上涨0.21%；外购仔猪养殖利润为407.29元/头，较上周上涨1.08%。在生猪养殖成本方面，猪粮比价小幅下跌、仔猪成本有所上升。22个省市猪粮比价较上周下跌0.52%至7.69元/千克，22个省市仔猪平均价格为45.23元/千克，较上周上涨2.33%。22个省市猪肉市场价格较上周上涨0.46%至15.38元/千克。肉鸡苗价格小幅下跌，鸡肉价格与上周持平。截至5月31日，主产区肉鸡苗价格为9.67元/羽，较上周下跌0.92%。36个城市鸡肉平均零售价格与上周持平，收于12.28元/500克。
棉花期货结算价格小幅高位调整，玉米期货结算价格持续上行。截至6月4日，棉花期货结算价格指数为67.20美分/磅，较上周下跌3.27%；玉米期货结算价格为425.25美分/蒲式耳，较上周上涨1.19%。蔬菜价格指数企稳。截至6月3日，中国寿光蔬菜价格指数为92.34，较上周下跌0.92%，跌幅较上周缩小3.13个百分点。
3、 电影票房收入环比明显提升
近日，《哥斯拉2：怪兽之王》、《阿拉丁》等进口影片于国内陆续上映拉动电影票房收入。截至6月2日，电影票房当周收入为8.82亿元，环比上周明显提升74.30%。观影人次当周值为2519万人，环比上周增加72.42%。电影上映场次为234万场，基本与上周持平。
05
资源品高频跟踪
1、 钢材价格下跌，库存降幅放缓
钢材库存减少速率有所放缓，钢材价格下跌，产能利用率提高。库存方面，截至5月31日，主要钢材库存存量为1104.63万吨，与上周相比下跌1.67%。截至5月30日，国内铁矿石港口库存量环比减少2.89%，唐山钢坯库存持续减少。价格方面，截至6月4日，钢坯和螺纹钢的价格均呈现下滑趋势。产能方面，唐山钢厂高炉开工率和产能利用率环比提升。
2、 动力煤价下行，煤炭库存持续增加
电厂日耗量基本持平，电厂库存持续增加，动力煤价格下行。供给方面，电厂煤炭库存维持上行态势。截至6月5日，全国六大发电集团煤炭库存达1780.97万吨，环比上周增加2.11%。六大发电集团煤炭库存可用天数增加0.34天至30.48天。六大发电集团日均耗煤量为58.43吨，环比上周基本持平。截至6月3日，动力煤价环比上周下跌2.03%至599.4元/吨；焦煤价格保持不变。
3、 玻璃和水泥价格下跌
浮法玻璃价格微跌，玻璃库存同比增速上升。截至5月31日，浮法玻璃开工率上升为63.64%。截至6月4日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1467.46元/吨，较上周下跌0.14%。截至5月31日，浮法玻璃生产线存货为4472万重量，同比增加33.77%，同比增速上升2.13个百分点。白玻璃库存为4065万重量箱，同比增速较上周上升2.36个百分点；彩玻璃库存为379万重量箱，与上周持平，同比增速上升1.43个百分点。
水泥价格略微下跌。截至5月31日，全国水泥均价为456元/吨，较上周下跌0.22%。分地区来看，华北和西南地区水泥价格微涨，其他地区价格基本与上周持平。
4、 液化天然气价格小幅下跌
国内来看，过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格下跌1.9%，与上月同期价格持平。国内出厂价格较上周下跌4%~6%。
5、 原油价格显著下跌，化工品价格下降
本周WTI和Brent原油价格显著下降。6月4日Brent原油价格为63.90美元/桶，WTI原油价格为53.48美元/桶，美国商品油库存涨幅收窄。产能来看，美国国内钻机数量微降1%。
本周化工品价格大多下跌。石油制品（燃料油和沥青）周同比下跌最大。有机化工原料中，甲醇、PTA、甲苯、乙二苯、苯酐、辛醇价格持续下跌，其中甲醇跌幅最大。涤纶短纤跌幅收窄。硫酸周跌幅较大，价格持续走低。塑料原料和产品价格总体持续下跌。
维生素价格基本持平，部分品种上涨。本周维生素A、维生素B1、烟酸价格小幅上涨，维生素E、烟酸和进口烟酰胺自年初以来涨幅显著。维生素B2止跌，价格与上周持平。
6、 工业金属价格集体下行，贵金属价格上行
工业金属价格集体下行；工业金属库存分化，锡和铜库存增幅较大。6月4日，金属锌价格为20980元/吨，较上周下跌2.87%；金属锡价格较上周下跌1.20%，收于143750元/吨；金属铜价格较上周下跌1.97%至46370元/吨；金属铝价格为14080元/吨，较上周下跌1.61%；金属钴较上周下跌3.52%，金属镍较上周下跌3.52%。库存方面，锡库存增幅较大，月同比增幅达到362%。截至6月4日，LME铜总库存较上周增加14.12%；LME锌总库存较上周减少2.26%；LME铝库存较上周减少5.74%，LME锡库存相比上周增加111%至3510吨。贵金属黄金价格继续回暖。截至6月4日，COMEX黄金价格收盘价为1330.20美元/盎司，较上周上涨3.59%；COMEX白银价格为14.81美元/盎司，较上周上涨3.39%。伦敦现货黄金较上周上涨3.59%至1324.25美元/盎司；伦敦现货白银较上周上涨1.66%至14.72美元/盎司。
06
金融与地产行业
1、 债券发行量增长放缓，股市成交额环比跌幅收窄
国债到期收益率略有回落，债券发行量累计增速由正转负，股市成交额持续减少但跌幅收窄。6月4日，1年国债到期收益率分别为2.665%，环比上周下跌8.4个基点；10年国债到期收益率环比下跌10.4个基点至3.2104%。债券方面，1-5月债券发行量为61439.45亿元，累计同比增速持续回落且由正转负。其中，5月当月债券发行量明显萎缩，仅达11477.34亿元，当月同比增速为-21.95%。股市方面，6月4日，沪深两市5日日均成交金额为5476.15亿元，周环比减少0.31%；两市5日日均成交量为55553.31万手，周环比减少1.52%。
2、商品房销量环比小幅下滑
商品房销量环比小幅下滑。6月2日，全国30大中城市商品房成交量为33110套，环比上周微跌0.69%，较上月同期增加38.98%；30大中城市商品房成交面积环比上周减少1.61%至353.12万平方米，与上月同期相比增加41.34%。
3、SHIBOR下行，货币净投放增加
本周SHIBOR下行，市场货币净投放量有明显增加。6月5日，SHIBOR隔夜利率、1周利率和2周利率分别为1.593%、2.472%和2.383%，环比上周分别下调89.8bps、31.3bps和59.8bps。截至5月31日，央行通过公开市场操作实现货币净投放4300亿元，其中货币投放量达5300亿元，货币回笼量为1000亿元。
07
公用事业
1、基建审批项目累计投资额维持正增长
2019年，我国基建审批项目累计投资额持续增长，但增速有所回落。2019年1-5月，我国基建审批项目累计达到43012个，较去年同期增长8.88%，其中电力、热力、燃气及水生产和供应业审批项目累计3975个，较去年同期增长0.25%，交通运输、仓储和邮政业审批项目累计达到8937个，同比增长21.96%，水利、环境和公共设施管理业审批项目累计达为30100个，同比增长6.7%；我国基建项目投资额累计达到57001.06亿元，较去年同期增长23.79%，其中电力、热力、燃气以及水生产和供应审批项目投资额累计达到3612亿元，较去年同期增长4.25%，交通运输、仓储和邮政审批项目累计投资额为24905亿元，同比增长42.06%，水利、环境和公共设施管理业审批项目投资额为28483.56亿元，较去年同期增长13.71%。
- END -
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