市场概况：（1）2023年2月企业债券发行14只，发行规模98.10亿元，环比分别下降12.5%和40.8%，同比分别下降33.3%和28.2%。同期，交易所品种发行规模同比增长28.9%，银行间品种发行规模同比增长16.6%。（2）2023年2月企业债券总偿还规模113.63亿元，表现为净偿还15.53亿元，上年同期为净发行18.26亿元。本月无企业债券取消发行。从地区分布看，2023年2月所有发行省份，净融资均为正，其余本月未发行的省份净融资均为负。

市场分析：第一，浙江发行规模最大， 发行集中度相对较高。第二，7年期规模占比78.6%，投向产业园区。第三，高级别债券连续2个月占比100%，高级别主体占环比大幅下降。第四，企业债增信比例为64.3%，较上月大幅提升26.8个百分点；专业担保公司担保比例提升。第五，创新品种4只，包括城镇化企业债、绿色债和小微企业增信集合债。第六，募集资金主要投向产业园区，用于乡村振兴产业发展。

二级市场：（1）成交规模。2023年2月，企业债二级成交量1,728.59亿元，其中银行间市场占比51%。与上年同期相比，成交量增长62.0%，与上月相比，成交量增长10.6%。（2）利率利差分析。2023年2月，企业债主要级别期限品种收益率均下行；信用利差全面收敛；中短品种期限利差多数压缩，中高等级5Y-3Y年收窄较多；评级利差收窄为主，中短期AA+-AAA收窄较多。

2023年2月企业债券发行14只，发行规模98.10亿元，环比分别下降12.5%和40.8%，同比分别下降33.3%和28.2%。同期，交易所品种发行规模同比增长28.9%，银行间品种发行规模同比增长16.6%。2023年1-2月，企业债共发行30只，发行规模263.70亿元，同比分别下降55.9%和41.7%，为近五年同期低位。2023年，企业债市场尚未新增违约主体。

从净融资情况来看，2023年2月企业债券总发行规模98.10亿元，总偿还规模113.63亿元，表现为净偿还15.53亿元，上年同期为净发行18.26亿元。本月无企业债券取消发行。从偿还类型看，本月企业债以到期偿还和提前兑付为主，占比分别为65.8%和29.8%，回售规模占比4.4%。2023年3月待偿还企业债429.77亿元，进入本年第一个偿还高峰。

从地区分布看，2023年2月所有发行省份，净融资均为正，其余本月未发行的省份净融资均为负。其中，浙江和安徽净融资规模分别为33亿元和20.46亿元，远高于其他地区。北京本月偿还规模63.80亿元，远高于其他地区。

（一）浙江发行规模最大， 发行集中度相对较高

2023年2月共有8个省份发行企业债，发行集中度相对较高。其中，浙江发行33亿元，占比33.6%；其次是安徽，发行25.10亿元，占比25.6%；湖北发行规模12亿元，前三个省份发行规模合计占比71.5%。

2023年1-2月共有11个省份发行企业债，其中，浙江发行74.80亿元，占比28.4%；江苏发行36.10亿元，占比13.7亿元；安徽、广东和北京分别发行25.10亿元、25亿元和25亿元，占比均为9.5%。与上年同期相比，有12个省份的发行规模同比下降，其中，贵州、新疆、河南、重庆、山西和江西本年尚未发行；四川、山东和湖南分别下降91.5%、85.2%和63.7%，降幅较大。发行累计同比上升的有北京、福建、广东和浙江，但从绝对规模看，除浙江外，前三个省份发行规模仍较低。

（二）7年期规模占比74.5%，投向产业园区

2023年2月，企业债券期限分布于7年期等期限品种。其中，7年期品种发行11只，占比78.6%，发行规模73.10亿元，占比74.5%；10年期品种发行2只，占比14.3%，发行规模20亿元，占比20.4%；5年期品种仅发行1只，规模5亿元。其中，7年期品种主要投向产业园区建设，10年期品种投向轨道交通和对外出资。

（三）高级别债券连续2个月占比100%，高级别主体占环比大幅下降

2023年2月，发行的企业债债项信用等级以AA+及以上为主，AA+及以上的高级别品种数量占比100%，与上年同期持平。从发行主体等级看，2023年2月企业债发行人以AA+及以上为主，占比46.2%，较上月下降28.8个百分点。具体看，AAA级主体2家，占比15.4%；AA+级主体4家，占比30.8%；AA级主体7家，占比28.8%。

2023年1-2月，发行企业债债项等级AA+以上占比100%。主体等级AA+以上占比62.1%，较上年同期上升15.2个百分点。主要是1月发行主体以高级别为主，占比75%。

（四）企业债增信比例为64.3%，较上月大幅提升26.8个百分点；专业担保公司担保比例提升

2023年2月，企业债有增信的债券共计9只，数量占比64.3%，较上月上升26.8个百分点，主要是AA级主体比例上升。分主体级别看，AA+级主体中选择增信发行的债券比重为25.0%，较上月下降15个百分点；AA级主体中选择增信发行的债券比重为100%，与上月持平。整体看，2月主体下沉，但增信比例大幅提升。从保证担保人类型看，本年担保机构中专业担保公司占比86.7%，高于上年末的 76.4%。其中，湖北省融资担保集团和安徽省信用融资担保集团分别担保3只债券，数量高于其他机构，且均为省内担保。

（五）创新品种4只，包括城镇化企业债、绿色债和小微企业增信集合债

2023年2月，企业债创新品种共发行4只，规模合计27亿元，在全市场占比分别为28.6%和27.5%，较上年均上升5.4个百分点。分品种看：第一，发改委县城新型城镇化建设企业债（简称“城镇化企业债”）为主要品种，共发行2只，发行规模17亿元；绿色债和小微企业增信集合债各1只，发行规模均为5亿元。上述3个创新品种是2022年企业债排名前三品种。

从主体级别看，绿色债发行主体级别为AAA，2只城镇化企业债发行主体级别分别为AA+和AA，小微企业增信集合债券发行主体级别为AA。从债券增信比例看，2只AA级主体的债券选择增信至AAA发行。

（六）募集资金主要投向产业园区，用于乡村振兴产业发展

2023年2月，企业债主要投向产业园区，包括标准厂房建设、配套基础设施建设、配套研发中心等，数量占比50%，其中，2只乡村振兴债券均用于产业园区建设。另有1只企业债资金用途为乡村振兴，覆盖农业基础设施提升、美丽乡村建设、停车场、民宿、智能广告牌等子项目。收入来源农事体验、采摘体验、粮仓出租、农资销售、物业出租（包括物流交易中心、物流仓储出租、乡村配套物业出租）、停车场、广告。

（一）成交规模

2023年2月，企业债二级成交量1,728.59亿元，其中银行间市场占比51%。与上年同期相比，成交量增长62.0%，与上月相比，成交量增长10.6%。

（二）利率利差分析

2023年2月，企业债主要级别期限品种收益率均下行。AAA级5年期、AA+和AA级的3年期和5年期收益率下行幅度在6-15BP，其余品种下行幅度较小。当前收益率水平与2022年12月初较为相近，相比去年11月中旬市场调整前普遍高出20-50BP左右。

信用利差全面收敛。2月国开债3年、5年期和7年期期收益率上行3-9BP，导致信用利差整体收敛。具体而言，AAA级和AA级 7年期收窄2-6BP，其余期限和级别压缩7-17BP。当前信用利差与去年11月中旬较为接近，相比去年11月中旬市场调整前普遍高出20-30BP左右。

中短品种期限利差多数压缩，中高等级5Y-3Y年收窄较多。2月，AAA、AA+和AA评级5Y-3Y利差分别收窄8.5BP、4.4BP和1.1BP，7Y-5Y年期利差分别扩大2.1BP、4.5BP和4.5BP。

评级利差收窄为主，中短期AA+-AAA收窄较多。2月，AAA与AA+评级间利差3年、5年、7年分别收窄10.7BP、6.6BP和4.2BP，AA+与AA评级间利差3年、5年、7年分别收窄0.4BP、扩大2.9BP、扩大2.8BP。