1、城投债市场整体融资情况：2022年二季度城投债融资有所压缩，AA级主体净融资压缩最为显著，银行间产品净融资大幅下滑，私募债发行较一季度有一定回暖，企业债融资继续升温

2022年4月份，“央行23条”提出要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施，但强调对“合理融资需求”的保障与满足并不意味着城投融资监管政策发生转向，2022年二季度城投债发行政策仍未出现放松，且无论是当前还是未来，严禁新增隐债都是一条不可突破的“红线”。

2022年二季度沪深两市交易所显示为终止审查状态的公司债项目数量合计15只，其中城投债终止审查项目数量为14只，项目规模达196.00亿元，较2022年一季度分别下降86.79%和87.16%，终止的城投债项目仍以私募债为主，数量及金额分别为11只和136.00亿元，相比于2022年一季度，终止审查的城投债项目大幅减少。

2022二季度城投债融资仍有所压缩。2022年第二季度城投债发行规模及净融资额分别为12,242.82亿元和3,266.35亿元，同比分别下降了5.00%和29.02%，环比分别下降了13.60%和44.24%。

AA级主体净融资压缩最为显著。分级别来看，2022年二季度除AAA级主体发行规模同比略有增加外， AA级、AA+级主体发行规模同比分别下降14.17%和1.22%；环比方面，AA+主体发行规模环比下降18.46%，降幅最大，主要系江苏AA+主体城投债发行规模环比减少较多，AAA及AA主体发行规模环比分别下降10.08%和9.55%。

从各级别主体城投债发行及净融资占比情况来看，2022年二季度AA级主体城投债发行规模占比环比略有提升，但仍低于2020及2021年，且净融资额占比明显下降，仅为13.52%，AA级城投公司净融资压降仍较为明显。

2022年二季度银行间产品净融资大幅下滑，私募债发行较一季度有一定回暖，企业债融资继续升温。从主要债券品种融资情况来看，2022年二季度银行间、交易所及发改委产品发行额占比分别为56.03%、35.05%和8.92%，交易所产品发行额占比环比提升4.81个百分点，主要系私募债发行规模环比有所增长；银行间产品发行额占比环比则有所下降，其中短融及定向工具发行额环比减少较多，且叠加短融产品到期偿还规模环比大幅增加的因素，银行间产品的净融资额环比大幅下降；企业债继续受到市场追捧，发行额占比环比继续提升，且净融资额同比及环比均明显增加。

2022年二季度AA级主体私募债发行规模同比有所下降。从各级别城投公司2022年二季度私募债的发行情况来看，AA+级主体发行的私募债占比仍超50%，AAA级主体私募债发行规模同比增长较多， AA级主体私募债发行规模则仍有所下降。

2、各省市城投债发行及净融资情况：2022年二季度多省份城投债发行规模同比有所减少，江苏、浙江城投债融资压缩明显，河南、河北、湖南、湖北、四川城投债融资表现较好

各省市城投债发行及净融资方面，2022年二季度全国有17个省市城投债发行规模同比有所减少，其中发行额居前两位的江苏、浙江城投债发行规模同比、环比均有较大的降幅，且净融资额明显压缩，主要系江苏、浙江的区县城投发债占比较高，而区县级城投净融资受融资政策收紧影响最大，2022年上半年区县级城投债净融资额降幅达43.26%；其他城投债主要发行省份中，广东、上海、福建等东部省市以及江西、重庆的城投债发行规模也有所下降，且上述省份城投债净融资同比、环比均有较大降幅。山东、四川、湖南、湖北、河南、河北2022年二季度城投债发行规模同比、环比均有所增长，除山东净融资额同比仅略有增长外，其他省份净融资额同比增速较快，其中河南、河北上年城投债融资受永煤违约影响较大，2022年以来城投债发行有所修复，城投债融资表现较好。而发生过城投非标违约事件、经济发展水平较低或债务水平偏高区域中，陕西、天津2022年二季度城投债发行规模同比有明显提升，且陕西城投债净融资额同比明显增加，天津城投债净融资额仍为-60.34亿元，相比去年同期仍有提升，但天津的城投债发行期限仍以1年期及以内为主，发行额占比达70.37%，债券短期化仍较严重；云南城投债发行规模同比、环比有一定增加，且仍呈小额净流入态势；广西城投债发行规模同比、环比均下降较多，净融资额大幅下降，且由正转负，主要系柳州市城投公司债务压力较大，市场对其有所担忧；甘肃则受兰州区域城投债务压力较大及非标违约的影响，2022年二季度城投债发行规模同比、环比均大幅下降，净融资额也大幅下降，贵州、辽宁城投债发行规模同比减少较多，其中贵州城投债净融资仍为负，且继续下滑较多。

2022年二季度城投债发行规模环比增速靠前的省份中以高级别主体贡献的增量为主，江苏AA+主体城投债缩量最大，浙江则是AA主体发行规模大幅减少。从主要发行省份2022年二季度各级别主体城投债发行情况来看，环比降幅靠前的省份中，北京、广西、重庆、江西主要为AAA与AA+主体城投债发行减少，安徽主要为AA+主体城投债发行减少，江苏各级别主体发行规模均有较大降幅，AA+主体城投债发行缩量最大，达665.60亿元，浙江则主要系AA主体发行规模大幅减少所致。发行规模环比增长较快的省份中，吉林省均为AAA及AA+级主体发行量增加，湖北、云南、河南则系AAA级主体发行放量，贵州、湖南、山东则系AA+主体发债增加，四川则是AA主体发行规模大幅增长所带动。

3、城投债发行期限：2022年二季度城投债发行期限较上季度总体略有延长

2022年二季度城投债一年期以内（含）的城投债发行额占比较上季度略有下降，且3年以上（不含3年）的城投债发行额占比较上季度有所提升，发行期限较2022年一季度总体略有延长。

4、城投债利差：2022年二季度城投债利差呈收窄态势

2022年二季度，市场流动性较为充裕，而城投债发行端供给收缩，特别是5月份城投债发行规模大幅下降，城投债市场出现抢券行情，如江苏区县城投债认购倍数大幅提高，城投债发行利率总体有所下降。二级利差方面，2022年二季度各级别城投债利差呈收窄态势，二季度末AAA、AA+、AA级城投债二级利差较一季度末分别收窄了9.77BP、19.78BP和45.42BP，AA级城投债利差收窄幅度相比AAA及AA+级更大，反映了市场愈发青睐于投资城投债。

5、首次发债城投公司情况：市场新增发债城投公司数量仍较少，首次发债难度仍较大

2022年二季度，全国新主体数量仅20家，较2022年一季度仅增加1家，新主体发行的城投债规模占全部城投债的比重仍较低，仅1.43%，较2022年一季度略有提升，但相比于2020、2021年各季度明显较低。新主体以AA+级为主，占比为50%，平台层级则仍以区县平台为主，占比达55%，另外从新主体的省份分布情况来看，浙江、山东、湖北新主体数量靠前，分别为4家、3家、3家，江苏、广东、安徽各2家，北京、贵州、河南、新疆各1家。

6、城投债使用担保的情况：随着融资环境收紧，使用担保认可效力有所下降，2022年二季度AA城投公司发债的担保使用率环比继续下滑

发债担保方面，设置担保措施的发行主体仍以AA级主体为主，2022年二季度AA级城投公司使用担保的发行规模为1,192.41亿元，占使用担保发行总额的81.49%，而AA+主体担保使用率为4.26%，较2022年一季度的提升了1.44个百分点。2022年二季度AA级主体担保使用率为39.17%，环比下降4.72个百分点，AA级城投公司发行的各品种城投债使用担保的规模及担保使用率方面，2022年二季度AA级城投公司使用担保的银行间及交易所产品发行规模及担保使用率环比均有所下降，可能仍由于城投债融资环境收紧，部分平台即使设置担保也难以突破限制条件，而AA级城投公司使用担保发行的企业债担保使用率仍维持在高水平。

2022年二季度公开披露的城投非标违约主体所涉及区域仍以贵州省为主，另外河南、陕西、广西、云南、青海也发生了城投非标信用风险事件（含担保逾期），公开披露的城投非标违约主体大部分为2022年二季度之前已爆出信用风险事件的平台，但首次披露非标违约或担保逾期的主体仍有6家，其中涉及4家发债平台，其中毕节市天河城建开发投资有限公司（以下简称“毕节天河城建”）主体级别已由AA下调至AA-。

2022年二季度，共有20家城投公司的国内评级被下调（含展望调整为负面），其中贵州地区达15家，分布在遵义、六盘水、安顺、毕节等地级市，反映贵州城投平台的信用风险尚未完全出清，此外，广西2家，四川、湖北、云南各1家。城投公司评级下调的幅度均为1个子级别或下调展望，评级被下调的原因主要为存在债务逾期或失信被执行记录，另外也有资产注销或子公司股权无偿划出，导致公司净资产规模大幅下降或业务受到冲击。