科创时代，城市的攻与守

“豆干Sir” 摄

○ 今年4月30日，“耐心资本”一词首次出现在中央政治局会议中，这次会议提出“壮大耐心资本”，强调“积极发展风险投资”，此后“耐心资本”被广泛解读，14个字的深意被持续释放。

○ 6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步深化改革，强化监管，“深改科创板八条”探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。

○ 同一天，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投17条”），这些政策措施涵盖了创业投资的全链条，包括募资、投资、管理和退出等各个环节，旨在解决行业面临的主要问题，提升资本市场对新产业新业态新技术的包容。

○ 两天后，江苏宣布启动运行总规模500亿元的战略性新兴产业母基金，一周后首批14只、总规模506亿元的产业专项基金集中签约，这批专项基金的存续期均可达15年，向外释放经济大省坚定地为技术创新、产业升级、新兴产业培育长期陪跑的信号。

○ 近年，科技创新一直被托举在前所未有的重要地位。“十四五”规划明确把科技创新放在核心地位，全国系统性布局国家重点实验室、国际科技创新中心、综合性国家科学中心、区域性科学创新中心，各地纷纷发力要在这一轮全球科技革命和产业变革中抓住机遇。

汪春 摄

○ 从中央到地方，可以预见的是，未来风险投资，正在成为推动我国科技创新和产业升级的重要力量。关键时期培育“耐心资本”，为科创型企业熨平经济周期波动，江苏这500亿“耐心资本”瞄准打造全球影响力的产业科技创新中心的目标，将形成不低于1600亿元的基金规模，其中，南京签约基金数量和规模均居于全省首位。

○ 进入科技创新时代、科技投资时代，南京优势突出。全市高新技术企业总量突破1万家，入库国家科技型中小企业超过2.3万家，金融市场规模在全省占比超过20%，在中国金融中心指数报告中综合竞争力位居全国第七，全市集聚各类持牌金融机构和金融企业上千家。

○ 南京要成为全省“建设具有全球影响力的产业科技创新中心”的主承载区，江苏500亿产业母基金与南京共同设立了软件和信息服务产业、新型电力产业两只专项母基金，以及未来产业、紫金山未来网络两只天使基金，总规模135亿元，以基金撬动重点产业的发展路径十分明显。

褚旭峰 摄

○ 开展科创金融改革，归根到底就是要营造适应科技创新发展的营商环境和金融生态环境，让金融资源自觉、有序、高效流向科技创新领域。

○ 2022年成为国家“科创金改”试点的南京，每个板块都在开展科创金融改革“一区一特色”差异化探索。

○ 2023年，在南京全域公开披露的200多个融资项目中，无论是融资项目的数量还是融资总额，江北新区均位居全市首位。

○ 上个月，江北新区召开了一场“创新江北 资本共融”资本招商大会。新区再添两个新基金——南京江北新区天使创业投资基金、新质研产创业投资基金。前者基金总规模2亿元，专注于投资中早期项目；新质研产创业投资基金总规模10亿元。大会现场还签约了“跨境电商保”产品合作协议，江北新区8家合作银行为新区跨境电商企业提供融资增信服务，政府提供融资担保。

○ 从十余年前就探索设立政府引导基金的江宁区，直投和参股基金达57只，基金规模超300亿元。未来5至10年内，江宁区将掷资165亿元，通过吸引优质创投机构和社会资本合作，加速构建一个600亿元规模的政府引导基金集群。

○ 5月，聚焦主导产业已设立30余只产业基金的浦口区成立了低空经济产业基金，基金目标总规模10亿元。

○ 股权招商方兴未艾。今年国务院颁布的《关于规范招商引资行为促进招商引资高质量发展的若干措施》让各地为之一“震”，国务院严禁与税收挂钩的产业扶持，并明确迁入区不得给予企业高于迁出区的扶持政策，另还有若干要求直击各地招商常见依赖路径。而将于8月1日起正式施行的《公平竞争审查条例》则更是严管政府“有形的手”，将政府干预经济的几乎所有政策措施都纳入审查框架中，核心就是尊重市场公平竞争，大量带有“选择性”“短期性”“地方保护性”的地方奖补政策将列入督查整改。

○ 不能“卷”政策优惠，基金招商、资本招商已成为各地招商主要路径。成熟的项目、看得见结果的项目，总是有限，经常引来各地“一哄而上”。有招商人员感叹：经济承压运行，不能在优惠政策上“卷”，势必会在基金招商中“卷”，来来回回好不容易上级决策可以给企业5000万元融资，外地开口就是一个亿，你能怎么办？

○ 有两种现象值得关注：一是一些中小规模城市往往举全城市之力“拼死围猎”一个项目，以致对手不敢“恋战”；二是“强者恒强”趋势明显。一线城市携巨资“反向招商”，出手就是数亿元甚至10个亿，其他城市毫无招架之力，只得“放手”。各地产业招商白热化，在难免造成失序甚至不良竞争的同时也传递出积极信号，那就是大小城市开始真正重视产业的发展，地方政府对房地产“袪魅”已是定局。

○ 我国是银行主导型的金融体系，中国人民银行数据显示，银行业机构总资产占整体金融业比重达到90.4%，引导银行加大对科技创新和创业投资的金融支持，大有可为。银行业正是南京“科创金改”的重要着力点，南京与银行等金融机构合作，打造“宁科投”“宁创融”“宁科贷”“宁科债”“宁科保”“宁创担”“企业上市三年行动计划”全生命周期科创金融服务产品体系。

○ 4月，中国人民银行总行等六部门设立科技创新和技术改造再贷款，南京首批入选科创企业数量居全国同类城市第一，目前已授信19笔，金额13亿元。南京在全国首创设立18家科创金融服务驿站，科创企业在家门口就能得到专业的科创金融服务。

○ 近期，南京普惠金融协会召开同业交流会，9家银行面向个人和小微企业的普惠贷款平均增速达到14%，其中北京银行南京分行的普惠增速超过30%。

○ 去年3月，北京银行南京分行推出服务“专精特新”企业的线上信用类贷款产品——“领航e贷”，放款最高额度可提升至2000万元，全线上化操作、无需担保抵押且资金随借随还。

○ 金寓科技是一家专注于提供数字资产管理解决方案的科技型企业，今年获得大额订单，一时资金周转困难。企业负责人通过北京银行的“小巨人”App的“领航e贷”，两天拿到所需资金。

○ “领航e贷”推出以来，线上省内贷款额度突破60亿元，超过一半的申请者获得贷款，平均放贷额度超过800万元，利率不超过4个百分点。

○ 北京银行的“领航e贷”无需抵押、在线上就能办理贷款，核心就在于能够通过数据大模型快速完成对申请企业的评价，快速决策。当税收、销售、利润、信用这些核心数据进入系统，银行后台就完成了对企业的画像。高新技术企业、科技型中小企业都有相应的金融产品，一样可以实现在线申请贷款。

○ 消除银行对企业的认知差，为企业精准画像，这是银行为创新型企业放贷的“关键一招”。科技部火炬中心的“创新积分制”通过设定评价指标体系，采集企业相关信息，对企业创新能力进行动态量化评价。依托“创新积分制”评价，中国人民银行与科技部遴选了首批近7000家符合条件的企业，向21家全国性银行推送。科技部与中国银行深度合作推出“创新积分贷”，以“创新积分制”指标体系为基础，再引入行业对标模型和综合评价模型两大模型，对科技型企业开展量化评估，为授信审批提供帮助。

○ 南京某安全科技公司拥有270余项软件著作权和50余项发明专利，多项产品和技术获得省市科技进步奖和省高价值发明专利认定。这家企业通过“创新积分贷”，申请到5000万元贷款额度，再不用为流动资金费神。

○ 截至2024年5月末，南京中行累计为159户科技型企业提供“创新积分贷”，授信额度57.08亿元，授信余额18.26亿元。

○ 追求利差的天然属性导致银行资金倾向于“锦上添花”，贷款往往流向成熟、热门、现金流充裕的项目。

○ 创立3年来，瀚海伏羲防务科技有限公司专注于空域管控、低空巡检和无人装备的协同运行，去年销售收入近亿元。董事长吕海洋介绍，今年销售回款缓慢，需要资金。多家银行连续上门，如果想贷款，完全不用担心资金周转。他分析，公司的业务属于低空经济，又有可观的销售收入，有订单，而且还受资本市场青睐，银行“投贷联动”积极性很高，这都让银行愿意放贷。

○ 在利差和资金安全之外，中央银行对各大银行、各大银行内部，均对普惠金融、科创金融有详细考核，加之银行业资金去向减少，银行以前所未有的热情在缺乏资产抵押的创新型企业中“淘金”。

○ 上升为国家战略的专精特新企业获银行支持力度较为显著，各大银行都有“专精特新”企业专属的金融产品。

○ 对初创期、没有形成大规模销售、没有风投进入的项目，想从银行贷款依然不易。而同时，创投市场呈放缓态势，对初创型科技企业支持大幅减弱。据清科研究数据，今年一季度，国内股权投资市场共有964只基金完成新一轮募集，同比下降43.9%；募资规模达到3530.28亿元，同比下滑5%。随着IPO闸门收紧，并购和S基金发展滞后，私募股权创投行业资金退出难，募资较为困难。

○ 政府引导产业母基金开始出现天使直投身影，政府设立天使直投基金的初衷就是投早、投小、投硬科技。

○ 据测算，当下创投基金中的七八成来自地方政府的引导基金。还有政府平台直接管理产业基金，既是投资者又做管理方。

薛晓红 摄

○ 北京大学国家发展研究院姚洋教授认为，地方政府的引导基金在创投市场占据主导地位，政府可能会更趋于保守，而创投行业本质上是高风险行业。如果希望推动从无到有的创新，就必须允许投资者获得高回报，以平衡创新的高风险和低成功率。

○ 他还提出，国内很多行业“内卷”的根本原因是许多资金涌向已经成熟的领域。

○ 有招商人员透露，两年前园区利用基金招商四处“挖”项目，但去年下半年开始，发现缺资金的优质中小项目“一抓一大把”，都不敢再投，就算敢投，政府平台资金紧缺也不够用。

○ 拉尔夫创投专注于早期科技型创业公司，创始人陈冬华介绍，一年团队要看2500多个项目，今年上半年投了4个初创项目。他相信发展新质生产力，离不开天使投资，“风投不够活跃，倒过来也影响了更多人冒险创业。”

○ 没有风险就没有创新，只是我们愿意承担多大程度的风险？

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